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「香港金沙论坛网」兴全中欧养老基金“双雄”斗法

2020-01-11 18:35:25 
 
 

「香港金沙论坛网」兴全中欧养老基金“双雄”斗法

香港金沙论坛网,养老基金“双雄”斗法升级!兴全中欧双双下场买股票,反省错失科创板机会

资事堂 作者 | 陈嘉懿

兴全安泰平衡养老、中欧预见养老2035是养老目标基金中的收益“领头羊”。

近日披露的三季报显示,两只养老FOF“无视”基金,显著提升了直接投资股票的比例。

首批FOF刚诞生时,部分产品因大面积配置货币基金而遭到投资者质疑,随后到养老FOF开始运作时,FOF产品已逐渐加大权益类和债券型基金的配置。

此外有趣的是,作为养老FOF的主要投资标的,兴全和中欧旗下两只产品在基金的选择上,呈现出了一副不谋而合的状态。

具体来说,就是两家的养老FOF产品,对自家公司旗下管理的基金更加“照顾”了。

兴全、中欧领跑养老FOF

自去年的创新产品养老目标基金运作至今,已有四只产品收益率超10%,分别是兴全安泰平衡养老、中欧预见养老2035、南方养老2035和华夏养老2050。

其中,兴全安泰平衡养老和中欧预见养老2035暂时领先,收益率分别达到15.32%和14.04%;另外2只刚刚迈进两位数收益门槛。

▼ 附图:养老目标基金成立以来收益

领跑的兴全和中欧旗下两只产品中,中欧预见养老2035成立于2018年10月,兴全安泰平衡养老成立于2019年1月下旬。

虽然两只产品成立时间有先后,但兴全安泰平衡养老开始运作后净值快速上涨,不久即与中欧预见养老2035比肩。

截至10月22日最新净值披露,两者成为养老目标基金的“领头羊”已有一些日子,是名副其实的养老FOF“双雄”。

下场直接买股票

目前已成立的41只养老目标基金,均是采用FOF方式运作。

FOF即投资基金的基金。所以自打这些产品成立以后,市场主要关心的重点都是他们投了哪些基金,对于基金以外的资产,大家关注并不多。

然而,从三季报看,养老FOF“双雄”已双双将股票资产权重提升至总资产比例的10%以上;其中兴全安泰平衡养老股票投资比例达10.36%,中欧预见养老2035股票投资达到13.5%。

FOF产品不买基金,直接下场买股票,瞬间引起不少投资者关注。

根据招募说明书,养老目标基金的投资范围,包括基金、股票等多类资产。也即意味着,两只产品直接投资股票,并没有违规。

但在具体投资比例上,养老目标基金规定投资于基金的资产比例不低于总资产的80%;此外还应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。

从这个角度来看,两只养老FOF的股票投资比例,已十分接近合同规定的“上限”。

都买了什么股票?

两只养老FOF到底买了哪些股票,随即也成为市场关注的又一个重点。

从兴全安泰平衡养老直接持股前十大看,三季度提升了银行、地产等行业的比重,二季末重仓的钢铁、电子股则从持股前十名消失。

▼ 附图:兴全安泰养老三年FOF2019年第3季度报告股票持仓

▼ 附图:兴全安泰养老三年FOF2019年第2季度报告股票持仓

从中欧预见养老2035持股数据看,和二季末比,前十大持仓中证券股有所增加,同时新进了食品饮料、军工等相关股票。

▼ 附图:中欧预见养老2035,2019年第3季度报告股票持仓

▼ 附图:中欧预见养老2035,2019年第2季度报告股票持仓

有趣的是,两位养老目标基金的基金经理对万科A看法颇有差异,一边是万科A新入兴全安泰平衡养老的前十大重仓股,另一边是中欧预见养老2035将其“抛弃”。

三季度,科创板正式开板,科创板行情一度成为市场最热的话题。

有意思的是,兴全安泰平衡养老的基金经理林国怀在三季报中反思时表示,错过了科创板的部分投资机会,对超额收益的“幅度”并不算满意。

他解释称,在超额收益的“确定性”和“幅度”的取舍上,往往更加倾向于对“确定性”的追求,对第一批科创板股票的首日表现估计不足,从而错失了部分投资机会。

兴全“翻脸”投自家

尽管养老FOF大幅提升了直接投资股票的比例,但产品投资的重点,还是在基金上。

从兴全安泰平衡养老的基金投资看,与历史季报数据比,产品此次持有兴全旗下基金的比例显著上升。

二季末时,前十大重仓基金仅3只为兴全基金旗下产品,到三季报时已达到6只。除此前持有的兴全沪深300指数LOF、兴全磐稳增利、兴全稳益定开,兴全稳泰、兴全趋势投资、兴全可转债也跻身前十大重仓。

具体看,兴全稳泰债券占基金资产净值比约8.37%,超过易方达高等级信用债、广发聚利一跃成为兴全安泰平衡养老的第一大重仓基金;排名第二位的易方达高等级信用债占净值比仅3.68%。

▼ 附图:兴全安泰养老三年FOF2019年第3季度报告基金持仓

兴全安泰平衡养老基金经理林国怀表示,操作层面上,该基金在坚持战略型资产配置比例的基础上,根据估值、宏观经济、政策、市场情绪等因素的综合判断,8 月中旬对权益部分小幅加仓。

整体来看,权益部分主要进行了三个角度的调整:提升了银行、地产等低估值板块的配置比例;随着港股市场的下跌,逐步增加港股基金的配置比例;随着科技股和消费股的轮番大幅上涨,适当降低重仓相关板块的基金的持仓比例。

固定收益部分,主要调整有降低组合中直接投资于可转债的配置比例;债券型基金持仓集中度有所提升。

中欧强化“自主性”

中欧预见养老2035的基金投资相对集中,其持仓最多的为中欧增强回报A,占基金资产净值比例约16.83%。

据相关管理办法,FOF持有其他单只基金,其市值不得超过基金资产净值的20%,虽然较前两季度相比,中欧预见养老2035持有中欧增强回报A的比例在降低,但这一比例着实不算低。

此外,从三季报看,中欧预见养老2035延续了对自家公司旗下基金的强势持有力度。

与二季末相比,前十大重仓基金中,中欧旗下产品数量增至8只,仅存的2只其他基金公司产品分别为华宝现金添益和易方达信用债。

二季末时重仓的华夏纯债和银华信用季季红,未再现身于前十大基金持仓。

▼ 附图:中欧预见养老2035,2019年第3季度报告股票持仓

基金经理桑磊在季报中表示,在三季度总体震荡但风格及行业表现显著分化的市场状态中,产品权益类资产的投资比例变动较小,维持在下滑曲线基准附近,重点通过结构性调整获取超额收益。

权益类资产继续以中欧基金内部长期业绩优异的A股基金为主,但在投资风格保持总体均衡的基础上,适当进行结构调整,捕捉结构性行情下的投资机会,增强投资收益。

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