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「注册就送无需流水」富士康锁股发行是把双刃剑 或造成股票供不应求预期

2020-01-10 12:43:46 
 
 

「注册就送无需流水」富士康锁股发行是把双刃剑 或造成股票供不应求预期

注册就送无需流水,富士康“锁股”发行是把双刃剑

周科竞

富士康的新股发行方案将锁定大量IPO新股至少一年后上市,将可能造成股票供不应求的预期,这可能给本就估值偏高的A股市场带来更强的投机性,富士康上市后的估值也存在过度泡沫化的炒作风险。

此前投资者一直担心富士康股票发行量太大,有人甚至猜测将会缩减发行规模,但按现在公告的发行政策,富士康选择了锁定大量战略投资者持股,以及网下配售投资者的大部分持股,锁定期至少12个月。如果按照这样的方式发行新股,虽然富士康的总股本很大,但是真正能在二级市场卖出的股票却很少,投资者会误以为大家非常看好这家公司,于是会有更多的人追高买入,这将引发巨大估值的泡沫。

与此同时,如果股价到达高位时,各类非流通股东在高位质押股票获得融资,那么当限售股解禁的时候,大量的抛盘有可能会引发股价下跌,将有可能触发被质押股票的强行平仓,进而出现非理性下跌,这也将对券商、银行等行业构成一定的风险隐患。

在本栏看来,新股上市初期,正是投机性最强的时期,出现估值泡沫的可能性也最大,此时不应该减少新股的股票供应量,反而应增加股票的流动性,以平抑非理性泡沫。这才是维持股价走出慢牛行情的基础。

此外,很小的流通股本撬动很大的总市值,也会对指数构成严重的干扰。将来,富士康很可能会被计入多个重要的指数,如果它的流通股占比过低,那么将不排除有机构投资者恶意操纵富士康股价,以达到影响指数涨跌的可能。

在本栏看来,富士康采用的发行新股方法虽然能减少对二级市场的冲击,但同时也是把当下的压力传导到未来的一种做法,当风险积聚过多的时候,限售股集中解禁的风险仍可能会导致富士康股价承压。

因而本栏建议,如果管理层担心太多的股票上市会拖累慢牛走势,那么不妨按照股价涨幅来分批解禁IPO发行时的锁定股票。例如,当富士康股价涨幅达到100%的时候,网下配售的30%提前解禁;当股价涨幅达到150%的时候,战略投资者所持有的股票解禁50%;当股价涨幅达到200%的时候,战略投资者持股全部解禁。这样一来,就可以做到当股价平稳时管理层能够实现减少股票供应的目的;当股价过热时则通过解除限售股以平抑股价。

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